Morgan Stanley:

Δευτρα 19 Ιανουαρου 2015

www.fourtounis.grΜε μια ανλυση που στηρζεται σε σενρια προχωρει η Morgan Stanley για την επμενη ημρα της Ελλδας στην οποα πραν των πολιτικν ζητημτων περιλαμβνεται και το πς μπορε να επηρεσει την ψυχολογα των καταθετν, το πολιτικ ρσκο των ημερν.
πως αναφρει το Capital.gr, το βασικ σενριο που εκθτει η Morgan Stanley κνει λγο για μια σχετικ πια πολιτικ κβαση. Εν οι διαπραγματεσεις μεταξ της Ελλδας και της Τρικας αποτχουν και πραγματοποιηθε ο κνδυνος διακοπς της χρηματοδτησης απ τον επσημο τομα, οι τραπεζικς μετοχς θα μποροσαν να αποδειχθον υπερτιμημνες στα τρχοντα εππεδα. Ωστσο, βλπει περιθριο για συμβιβασμ και αντικνητρα για ξοδο απ το ευρ, σε λες τις πλευρς.
Υιοθετε μια πιο ουδτερη στση για τον κλδο για να αποτυπσει την φση του πιθανο αποτελσματος, ωστσο τελικ αυτ μπορε να εναι πιο πιο απ ,τι πολλο φανεται τι περιμνουν, και συνεχζει να βλπει μακροπρθεσμη αξα στο βασικ σενριο των ελληνικν τραπεζν, διατηρντας την προτμησ της για την Alpha Bank.
Η αβεβαιτητα των εκλογν
Στη συνχεια η ανλυση αναφρεται στις επικεμενες εκλογς σημεινοντας πως τα τρχοντα γκλοπ δεχνουν πως ο ΣΥΡΙΖΑ αναμνεται να εναι η κυραρχη δναμη στο κοινοβολιο, κτι που τροφοδοτε τις ανησυχες της αγορς τι μια κυβρνηση υπ τον ΣΥΡΙΖΑ σως εναι λιγτερο «συμβατ» με τις απαιτσεις των ΕΕ/ΔΝΤ. Οι οικονομολγοι της Morgan Stanley διακρνουν μια τλεια ισορροπα μεταξ 1) ενς πολιτικο συμβιβασμο τσο με τους πιστωτς και τους οφειλτες, να ολοκληρνουν με επιτυχα τις διαπραγματεσεις και 2) της αποτυχας να επλθει συμβιβασμς μεταξ Ελλδας-τρικας και να οδηγομαστε σε σκληρς διαπραγματεσεις, επιδενωση της αντδρασης της αγορς, οι διαπραγματεσεις τελικ να καταρρουν και οι ελληνικς τρπεζες να αποκπτονται απ την χρηματοδτηση της ΕΚΤ. Το βασικ σενριο εναι τι η διαμχη θα επιλυθε και η Ελλδα θα μενει στην ευρωζνη, αλλ το ρσκο των λαθν στην πολιτικ εναι υψηλ.
Οι καταθσεις
Στο θμα των τραπεζικν καταθσεων και το πσο αυτς θα επηρεζονταν ( θα επηρεαστον τελικ) απ το πολιτικ ρσκο, η ανλυση αναφρει πως ο πιο οξς κνδυνος του δυσμενος σεναρου εναι το ενδεχμενο μεγλων εκρον καταθσεων (την περοδο 2009-2012 το να τρτο των καταθσεων φυγε απ το σστημα) και η μεταβληττητα και η αβεβαιτητα να οδηγσουν το κστος των τραπεζικν καταθσεων σημαντικ υψηλτερα. Εκτιμ τι μια μεωση των καταθσεων κατ 17% -το υψηλτερο εππεδο που χει καταγραφθε σε να μνο τος (2012)- θα οδηγοσε σε να χρηματοδοτικ κεν σο με 75 δισ. ευρ 45% του ΑΕΠ. Ομοως, η επδραση του υψηλτερου κστους καταθσεων εναι σοβαρ –λλες 100 μονδες βσης νοδο του κστους σε σχση με το βασικ της σενριο, θα διβρωνε το κεφλαιο το 2015 και θα μεωνε το ROE κατ 2,2%-3,3% το 2016.
Η Morgan Stanley μεταφρει μρος του δυσμενος σεναρου στο βασικ της σενριο, για να αποτυπσει την αβεβαιτητα του αποτελσματος των εκλογν και των διαπραγματεσεων για την ελφρυνση του χρους. Θεωρε τι αυτ βζει στον «πγο» τη βελτωση του κστους προθεσμιακν καταθσεων και οδηγε σε μια μεωση των γκων των καταθσεων. Αυτ τα ρσκα εναι πιο αυξημνα στο δυσμενς σενριο, στο οποο δνει μια μεγαλτερη (κατ 30%) πιθαντητα, μετατοπζοντας την στθμιση απ το αισιδοξ της σενριο στο 10% απ το 20%.